基本面消息：

　  从长期因素来看，关键是看美国的经济基本面。当美国的经济增速开始逐渐向下，比如PMI的领先指数等会撤到50以下，或者非农数据比较惨淡，同时有“涨”的现象，比如CPI有拐头向上的趋势。今年上半年的6个月中有4个月美国经济都是处于这样的状态，所以国际金价特别是纽约金从年初到6月30日上升了20%左右。中期因素是货币政策，主要取决于美联储货币政策，在上半年对金价也有利。短期因素则是6月英国脱欧的黑天鹅事件，这次事件使得黄金在原有20%涨幅的基础上突然向上涨了10%左右,黄金从1045美元涨到1377美元,有近30%的涨幅。而三季度的金价回撤也可以从长、中、短期三个因素来分析。三季度美国经济基本面有一定的复苏，7、8月非农数据非常亮丽，就业及PMI数据不断提高，9月最新经济数据仍然很好。基本面的改变会导致风险偏好不断提升，对避险资产不利，因此黄金在三季度有较大回撤。中期来说，三季度美国加息预期在高位，制约了黄金走势；短期因素还是英国脱欧事件，短期过度上涨后会有所下跌。展望第四季度，最重要因素美国经济基本面会到短周期的顶点，9月经济数据的反弹为三季度的复苏画上了句号。美国经济已经非常接近甚至已经过了短周期的景气高点。进入四季度，经济整体震荡见顶并逐步向下是大概率事件。货币政策上，最新的基本面反弹大大提升了12月的加息概率，如果之后的数据能维持或者不过快地向下恶化，则12月加息是大概率事件。目前是布局避险资产的极佳时机。随着美国经济基本面见顶的逐步确认，美联储、包括其他发达国家央行将重新面对增速下行压力，货币政策会再次转向明确的宽松，避险资产会重新回到主升浪中。四季度黄金价格向下空间不大，向上是逐渐盘整的过程，从长的时间窗口看，现在仍然应该是布局避险资产的时机。除了中长期美国国债，实物黄金以外，黄金采掘类股票和金银主题相关的基金仍将是具有吸引力的选择。日内白银波动区间（18.10—17.10美元），黄金波动区间（1290--1240美元）。

　　                                                         HanSen